基金業老兵
市場上有句經常被提到的話叫做“不要把所有的雞蛋放在一個籃子裏”，不過尚誌民說，他個人更信奉的是“要把雞蛋放在那些更結實的籃子裏”。
尚誌民1998年進入華安基金公司，1999年執掌基金安順，當年安順凈值增長率為6.83%，2000年安順凈值增長58.9%，遠遠超越市場平均收益。2001年9月，尚誌民轉而執掌國內首只開放式基金——華安創新，該基金當年凈值增長1.2%，同期滬深綜指下跌9%左右。2003年，尚誌民再度挑起安順帥印，次年該基金在20億以上規模的大規模封閉式基金中排名第二，2005年，再次以12.64%的凈值增長率位列同類型基金排名第一，在所有封閉式基金中列第二。同樣的，2006年9月發行的華安宏利基金在不到一年的時間裏累計凈值增長率超過了200%，早早邁入3元基金行列，再一次證明了尚誌民一貫的優異表現。
雖然業績顯赫，但回顧過去，尚誌民說更願意說說投資的教訓，因為成績是過去的事，也不會給你帶來新的收益，但總結教訓卻能讓你以後走得更穩。
讓尚誌民印象深刻的是2002年的“6.24”行情。當時尚誌民任華安創新基金經理。2001年9月華安創新成立時，上證指數為1800多點，基於對市場的判斷，華安創新當初采取了較為謹慎的策略，耐心等待機會進行建倉。“6.24”行情爆發之時，華安創新的倉位較輕，大概只有33%左右。在“6.24”之前，其倉位一直在逐步提高，但“6.24”行情打亂了基金原先的運作節奏。同時，尚誌民也感受到了來自公司內外部諸多壓力。回憶過去，尚誌民頗有感慨地說，做基金經理有時就像打球，壓力大，動作技術就會變形。華安創新是國內第一只開放式基金，在當時的環境下可以說是只能成功，不許失敗。
2006年發行的華安宏利成立以來業績出色，但其思路仍是延續了尚誌民的一貫風格。結合基金特點，尚誌民說，華安宏利主要投資大中市值價值股，尤其對具有資產整合預期的公司進行積極配置，同時也從行業競爭格局和企業盈利的模式出發，充分關註成長性公司。
去年，尚誌民提出了一個“大物流服務”的投資理念，他說，在尋找長期核心投資標的的過程中，意識到企業內生性增長除了依靠技術研發外，提高生產效率的精細化管理也是重要的部分，因此對新興的物流產業給予高度關註。而從二級市場看，中遠航運、中儲股份等物流概念股漲幅巨大，持續受到市場追捧。
尚誌民既掌管過開放式基金也掌管過封閉式基金，對於這兩種基金運作模式，他自有感觸。開放式基金需要經常和投資者接觸，一名基金經理需要付出較多精力與投資者溝通。同時由於申購、贖回的存在，有時投資節奏會被打亂，而封閉式基金的投資計劃相對可以做得長遠點，尚誌民說：“作為一名基金經理無法影響封閉式基金在二級市場上的交易價格，因此保持穩健的業績，能夠給投資者持續的分紅是一種較好的回報方式。”
信心、耐心、決心
在具體的投資過程中，尚誌民有段有名的“三心論”，即：買入股票需要信心，持有股票需要耐心，賣出股票需要決心。尚誌民表示，買股票尤其需要信心。信心來自哪裏？來自於對基本面的研究。如果盲目買了股票，今天它不漲，明天不漲，這周沒漲，下周又沒漲，如果情況一直延續下去，那麽，在基金排名的壓力下，基金經理很容易崩潰。
同時，一個價值投資者往往要做到有耐心地持股。買了一只股票，不能寄希望很快取得收益，因為市場做出反應是需要時間的。尚誌民坦言，1999年他投資的一只股票，近一年沒漲，後來一周內就漲了30%。反過來說，如果基金的投資組合裏面各只股票都有如此好的表現，基金的收益將非常可觀。
另外，想要將價值投資圓滿完成，還需要股票賣得成功。賣股票也需要比較大的勇氣，對比買股票，賣股票可能會更難些，主要是克服貪婪心理。尚誌民此前管理的基金規模比較大，買股票往往兩三天就完成了，賣股票則往往需要一兩周的時間。他表示，基金賣股票和投資組合的效率、基金經理對大市的判斷和資金等有關，與個人買賣股票追求賣在最高點不一樣，基金賣股票要求考慮效率和成本。
對於2007年，尚誌民仍然充滿信心，他建議投資者繼續重視大市值股票的投資機會，因為其流動性、相對估值以及行業地位所確立的競爭優勢得到鞏固的同時，資產整合的預期也將有所加強，有可能獲得超出行業平均增速的增長。
另一方面，尚誌民說他將繼續尋找核心競爭力具有突出優勢、盈利模式存在高壁壘，而估值又相對合理的品種，持續跟蹤並耐心等待其由中小市值成長為大市值公司。
投資是科學還是藝術
投資是門科學還是藝術？對於這個問題大家見仁見智，尚誌民則直言投資就是一門藝術。事實上，巴菲特就曾說過，估值有科學的成分，也有藝術的成分，而投資歸根到底就是估值的較量。當然尚誌民也補充說，藝術也並不意味著買股票就是拍拍腦袋就決定的。尚誌民說，影響股票價格變動的因素非常復雜，不僅僅是由報表、財務結構等能完全反映出來，股票估值方法多種多樣，基金經理最後做出的判斷，是在對股票估值基礎上，結合了對市場、行業趨勢的研判，再考慮到市場參與者的心理因素等基礎上進行綜合判斷而來。有時，因為很多東西是很難量化的，比如上述的投資者心理因素，一家企業的管理水平，企業領導人的素質，這很多時候取決於個人的感受。在這種基礎上得出的判斷，很大程度上就是憑基金經理的直覺，是一種藝術。
尚誌民把自己的投資風格總結為積極投資。他認為目前的市場還不能被稱為有效市場，這給研究創造了一定空間，而研究創造價值是要通過投資來實現的，在目前市場，積極投資的空間還是相當大的。
在市場上摸爬滾打多年，尚誌民對市場的變化感受頗深，他認為近幾年市場的大趨勢不會改變，投資者越來越註重研究基本面，這種研究反映到市場，就是股價的結構分化。在這場市場持續的分化中，能夠受到投資者關註、青睞的企業是能在穩健經營基礎上持續增長的企業，這類企業的股價在市場上表現會更好一些，但是這也並不意味著只有大盤、藍籌股才會有表現，中小市值公司如果能夠通過借助行業發展的機會實現自身規模、實力的不斷壯大，也是值得關註的。
尚誌民 工商管理碩士，11年證券從業經驗，曾在上海證券報研究所、上海證大投資管理有限公司工作，1998年進入華安基金管理有限公司，曾先後擔任公司研究發展部高級研究員，基金安順、基金安瑞、華安創新基金經理。現任基金投資部副總監、基金安順、華安宏利基金經理。
■基金小資料
華安宏利股票型基金，基金代碼040005，該基金成立於2006年9月，為股票型基金，股票投資的目標比例為基金凈資產的90%，基金管理人將根據市場的實際情況調整股票資產的投資比例，最高比例為基金凈資產的95%，最低比例不得小於基金凈資產的60%。投資者可以在建設銀行、交通銀行及東方、光大、廣發等各大券商處申購此基金。該基金可以定期定額投資，起點300元。
基金安順，基金代碼500009，封閉式基金，成立於1999年6月，存續期15年，規模30億份。
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